Gaat Air France/KLM splijten?

De culturele verschillen tussen Air France en KLM zijn groot en de Air France/KLM holding maatschappij is zeker geen liefdesaffaire. Maar zowel persoonlijke als zakelijke belangen faciliteren de overname van KLM door Air France in 2004.

Zakelijke en persoonlijke belangen

Het zakelijke belang is dat Air France - dankzij KLM's topmanagement - KLM voor een appel en een ei kan kopen. Het persoonlijke belang is dat het management van KLM wordt overgoten met vorstelijke salarissen en zeer hoge bonussen. Maar de overname creëert een combinatie van 2 luchtvaartmaatschappijen met zeer verschillende culturen en zeer weinig vertrouwen tussen de partners.

Culturele verschillen

Ben Smith

Ben Smith

Vijftien jaar later presteert Air France nog steeds onder de maat. Stakingen zijn gebruikelijk in Frankrijk, ook bij Air France, wat de maatschappij kwetsbaar maakt. In Nederland daarentegen zijn stakingen zeldzaam en KLM presteert behoorlijk goed.

Dankzij hervormingen is KLM flexibeler geworden, wat cruciaal is gegeven de marktomstandigheden. Maar ze vreest dat de ondermaatse prestatie van Air France tot een geldstroom zal leiden van Amsterdam naar Parijs, wat KLM zou verzwakken.

Angst voor Franse dominantie

Deze angst wordt versterkt als de nieuwe topman van Air France/KLM, de Canadees Ben Smith, zegt dat hij streeft naar meer centralisatie binnen de holding. Daarom wil de Nederlandse regering een meer gelijk speelveld voor de Franse en Nederlandse regeringen in relatie met Air France/KLM.

Wopke Hoekstra

Wopke Hoekstra

De Franse regering heeft een belang van 14,3% in Air France/KLM, terwijl de Nederlandse regering er geen belang in heeft. Ze heeft alleen een belang van 5,9% in dochtermaatschappij KLM. Om meer zeggenschap te krijgen in de holding begint minister Wopke Hoekstra van financiën op 27 februari 2019 aandelen Air France/KLM te kopen.

Aandelen kopen

In 2 dagen koopt hij een belang van 12.7% in de holding voor €680 miljoen. Ironisch genoeg zakt de koers na de transactie met 10%, dus het directe effect van de investering op korte termijn is een verlies voor de schatkist van €70 miljoen.

Stemrecht

Ondanks de aandelentransactie zal de Franse regering in de holding 2 keer zoveel zeggenschap hebben als de Nederlandse regering, althans in de eerstvolgende 2 jaar. Dat komt door de Franse wet 'Florange', die bepaalt dat aandeelhouders die hun aandelen meer dan 2 jaar hebben aangehouden dubbel stemrecht krijgen.

Bruno Le Maire

Bruno Le Maire

Franse ergernis

Interessant is dat de Franse minister van financiën Bruno Le Maire zich niet alleen ergert aan de transactie als zodanig. Ook het feit dat hij pas werd ingelicht nadat de transactie was voltooid, irriteert hem.

Dat is vreemd, aangezien informatie over zo'n transactie koersgevoelig is. Wegens strenge regels voor aandelentransacties moest het geheim blijven tot de transactie was voltooid. Bovendien hebben de Fransen de Nederlandse regering ook nooit ingelicht bij aandelentransacties in het verleden.

Bestuursleden benoemd door Franse regering

De raad van bestuur van Air France/KLM heeft 19 leden, 11 zijn Frans en 4 zijn Nederlands. De anderen vertegenwoordigen Delta Air Lines en China Eastern met elk een belang van 8,8%. Le Maire zegt ook dat politici zich niet moeten bemoeien met het bestuur van een particuliere onderneming.

Dat is ook een vreemde opmerking. Ten eerste is de luchtvaart nauw verbonden aan de overheid door internationale verdragen. In de tweede plaats zijn 3 van de Franse leden van de raad van bestuur rechtsreeks door de Franse regering benoemd!

Aan beide kanten loopt de irritatie op. Als dit niet op politiek niveau wordt besproken en opgelost, zou het misschien beter zijn uit elkaar te gaan. Maar het risico bestaat dat dit meer problemen oproept dan oplost.

Tags: Air France, KLM, Air France/KLM, overheidsbelang in luchtvaartmaatschappijen

No Comments Yet.

Leave a comment